2023年上半年，大華實(shí)現(xiàn)營收146.34億元，同比增長3.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.76億元，同比增長30.01%。

上半年毛利率水平達(dá)到42.84%，相比去年同期提升5.3%，環(huán)比一季度進(jìn)一步改善；在現(xiàn)金流方面，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.63億元，是公司自上市以來第二次實(shí)現(xiàn)半年度現(xiàn)金流凈額回正；上半年研發(fā)費(fèi)用增速進(jìn)一步提高，達(dá)到16%。

分板塊看，上半年公司國內(nèi)業(yè)務(wù)營收77.71億元，同比增長6.52%。其中，政府業(yè)務(wù)相對平穩(wěn)，取得營收20.82億元，同比增長2.54%，在公共民生、大交通等板塊取得不錯(cuò)的增長。企業(yè)端上半年取得營收38.58億元，同比增長9.01%，主要業(yè)務(wù)線均獲得良好增長，工商企業(yè)、能源板塊增速領(lǐng)先。另外，分銷渠道和集成商業(yè)務(wù)是公司今年提質(zhì)增效的重中之重，也是生態(tài)戰(zhàn)略的重要抓手。

海外方面，在全球加息、極端事項(xiàng)等的多重影響下，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定性依然可控，上半年實(shí)現(xiàn)營收68.62億元，同比增長1.05%，毛利率達(dá)47.34%，同比提升5.15%。公司基于對海外經(jīng)營環(huán)境的理解和判斷，多維度規(guī)劃業(yè)務(wù)布局，對沖系統(tǒng)壓力：業(yè)務(wù)上，橫向擴(kuò)容產(chǎn)品品類、豐富解決方案布局，縱向持續(xù)下沉分銷網(wǎng)絡(luò)，深挖新業(yè)務(wù)管道建設(shè)；管理上，踐行本地化經(jīng)營思路，全面提升人員和服務(wù)配置，品牌形象得到持續(xù)增強(qiáng)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)保持較高增速，上半年實(shí)現(xiàn)營收22.59億元，同比增長35.08%。其中，機(jī)器視覺、智能家居、熱成像業(yè)務(wù)增幅居前。

上半年，公司加大對AI、大模型等方面的戰(zhàn)略投入，后續(xù)還將適配研發(fā)進(jìn)度，投入更大規(guī)模的資源，打造垂直行業(yè)視覺大模型，提升AI對政府企業(yè)提質(zhì)增效的價(jià)值，同時(shí)滿足大量長尾場景需求，激活智慧物聯(lián)行業(yè)存量和增量市場。

下一階段，公司計(jì)劃在今年四季度正式推出大華行業(yè)視覺大模型，并分別在城市治理、電力等領(lǐng)域完成大模型方案驗(yàn)證；2024年，進(jìn)行方案部署及行業(yè)試點(diǎn)，持續(xù)做深做寬。

與中國移動(dòng)的協(xié)同方面，上半年雙方在政企、家庭、聯(lián)合研發(fā)等方面合作持續(xù)深入。

近日大華舉行了投資者問答。

以下是調(diào)研全文重要內(nèi)容，雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))作了不改變原意的整理與編輯：

Q：公司如何展望下半年的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢？尤其對政府板塊有怎樣的預(yù)期？

A：上半年，公司費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了有效管控，毛利率提升了 5.33%，主要因?yàn)榻档土说兔墓こ?、硬盤類業(yè)務(wù)占比，提高了高質(zhì)量的業(yè)務(wù)占比，同時(shí)供應(yīng)鏈降本工作取得了較好的進(jìn)展。此外，現(xiàn)金流方面，實(shí)現(xiàn)了上市以來第二次半年度現(xiàn)金流凈額回正，現(xiàn)金流金額為2.63 億。

當(dāng)前，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在一些不確定性，但公司對下半年業(yè)績較上半年實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長仍有較大信心，希望全年整體實(shí)現(xiàn)營收雙位數(shù)增長，其中政府業(yè)務(wù)相對可期。

在政府財(cái)政收緊的背景下，傳統(tǒng)的公安、交警行業(yè)線相對更受影響，但對社會(huì)治理，大交通板塊如水利、新能源等影響較小。以螢光相機(jī)為例，在兩會(huì)期間提出光污染治理需求后，公司系統(tǒng)性梳理商機(jī)，基于過去的技術(shù)積累，快速向市場投放產(chǎn)品，取得了熱烈的市場反饋。再比如群體測溫需求爆發(fā)初期，公司用一周時(shí)間開發(fā)出熱成像測溫產(chǎn)品，共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額 20 億元左右，毛利率達(dá) 70%左右。再比如根據(jù)近期日本核污染水排放事件，公司推出了可進(jìn)行核輻射成分檢測的水質(zhì)檢測類產(chǎn)品，以滿足市場需求。盡管政府端部分細(xì)分行業(yè)仍受財(cái)政壓力影響，存在項(xiàng)目體量變小、部分項(xiàng)目延期的情況，但公司產(chǎn)品和解決方案的覆蓋面非常廣，在公民治理、能源安全等板塊，仍能找到增長機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司下半年高質(zhì)量訂單相比去年同期、今年上半年能夠?qū)崿F(xiàn)較大幅度增長，下半年逐季向好趨勢相對確定。

創(chuàng)業(yè)初期，公司一直在做通信調(diào)度，通信調(diào)度全國市場規(guī)模只有一億元左右，后期進(jìn)入安防領(lǐng)域，以及現(xiàn)在進(jìn)入智慧物聯(lián)行業(yè)，數(shù)智化是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。目前，仍有很多伙伴、投資者把大華定位在安防行業(yè)，但公司的能力邊界、業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)完全轉(zhuǎn)型到以視覺為核心的智慧物聯(lián)行業(yè)整體解決方案的提供商和運(yùn)營服務(wù)商，行業(yè)空間徹底打開。數(shù)字化和智能化是政府高效治理、企業(yè)無人化、數(shù)智化最核心的要點(diǎn)，視頻能力是智慧物聯(lián)最核心的感知角度和生產(chǎn)力工具。例如在工業(yè)領(lǐng)域，通過視覺加機(jī)械臂，可完全實(shí)現(xiàn)無人化。再比如，視覺感知可在煤礦場景中結(jié)合挖掘機(jī)加以應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)調(diào)度室遠(yuǎn)程自動(dòng)采集，助力煤礦井下無人化。港口場景中，依靠視覺感知、無線、5G 傳輸技術(shù)，融合龍門吊機(jī)械裝備，實(shí)現(xiàn)無人化碼頭。

作為業(yè)務(wù)開展的基本保障，公司能力儲備豐厚，公司擁有 500 多個(gè)解決方案，覆蓋了8000 多個(gè)應(yīng)用場景、3 萬多種產(chǎn)品。隨著技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，還可通過大模型等技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類和性能的進(jìn)一步升級，實(shí)現(xiàn)更多的商業(yè)變現(xiàn)、創(chuàng)造價(jià)值。大華有 1000 多人的人工智能團(tuán)隊(duì)從事相關(guān)算法研究，并融入到解決方案中。同時(shí)，公司正在往新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，圍繞可見光、不可見光、短波、長波、中波，包括雷達(dá)熱成像、門禁顯控、數(shù)通，智能充電樁等全系列展開，已經(jīng)取得了明顯成效。無論雷達(dá)產(chǎn)品線、熱成像產(chǎn)品線、門禁產(chǎn)品線、顯控產(chǎn)品線，未來仍有非常大的空間，為公司的持續(xù)增長打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

Q：企業(yè)端各細(xì)分行業(yè)線表現(xiàn)如何？

A：企業(yè)端業(yè)務(wù)表現(xiàn)總體好于政府端，企業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)字化和智能化趨勢明顯。其中金融、能源和工商業(yè)企業(yè)表現(xiàn)相對強(qiáng)勁。其中，能源業(yè)務(wù)主要圍繞能源安全展開，上半年表現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢，同時(shí)以光伏、汽車電池為代表的新能源企業(yè)表現(xiàn)亮眼。在醫(yī)療和教育方面，作為國家的剛性配套需求，行業(yè)仍然存在較大機(jī)會(huì)。但智慧建筑領(lǐng)域仍有一定的壓力。

Q：各創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的發(fā)展近況如何？

A：公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收 22.59 億元，預(yù)計(jì)下半年能夠取得更好的表現(xiàn)。創(chuàng)新業(yè)務(wù)目前仍處在初期階段，收入增速相對較高，毛利水平還有提升的空間。

目前體量最大的是專注民用業(yè)務(wù)的華橙，其中，海外業(yè)務(wù)占比越來越高，高毛利云業(yè)務(wù)在海外需求持續(xù)旺盛，未來華橙的毛利水平有望得到一定提升。隨著移動(dòng)入股，雙方在智能家居領(lǐng)域也將有所協(xié)同。

華睿專注于工業(yè)領(lǐng)域的智能相機(jī)和物流的 AGV 車，當(dāng)前實(shí)際訂單增速好于業(yè)務(wù)增速，由于業(yè)務(wù)工廠客戶確認(rèn)產(chǎn)品收入會(huì)有一定周期，預(yù)計(jì)下半年業(yè)務(wù)情況會(huì)略好一些。上市運(yùn)作節(jié)奏上，預(yù)計(jì)明年向資本市場靠攏。

華銳捷汽車電子業(yè)務(wù)增速相對較弱，目前前裝市場是主要發(fā)力方向，涉及乘用車的相機(jī)、毫米波雷達(dá)，以及輔助駕駛。目前華銳捷已經(jīng)與眾多車企開展定點(diǎn)工作，但從一款車的導(dǎo)入到量產(chǎn)需要非常長的周期，導(dǎo)致華銳捷的業(yè)績存在較大的滯后性。汽車電子業(yè)務(wù)的發(fā)展是一個(gè)長期積累的過程，預(yù)計(jì)下半年情況會(huì)比上半年有不少好轉(zhuǎn)。

熱成像業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于工業(yè)各領(lǐng)域中與溫度有關(guān)的產(chǎn)品和解決方案，今年上半年取得了不錯(cuò)的增長。目前，熱成像產(chǎn)品線的毛利率超過 50%，增長潛力較大。

最后，安檢子公司華視智檢受益于高考手機(jī)檢測安檢門的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，上半年實(shí)現(xiàn)了快速增長。存儲、消防等子公司發(fā)展平穩(wěn)向好。

Q：結(jié)合上半年公司處置巴西參股公司部分股權(quán)的考慮，公司如何展望下半年海外業(yè)務(wù)的發(fā)展情況？

A：海外業(yè)務(wù)整體保持健康發(fā)展，過去三年都實(shí)現(xiàn)了正向增長。上半年海外業(yè)務(wù)營收增速放緩，其中，去年公司處置了 lorex 相關(guān)股權(quán)，對公司海外收入造成了一定影響。另外，海外業(yè)務(wù)受到美國制裁，部分 OEM 大客戶收入有所下降，需要靠其他地區(qū)業(yè)務(wù)的增長來補(bǔ)充。另一方面，海外毛利率水平取得較大提升，增長 5.15%，主要受到匯兌、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及費(fèi)用管控等多方面的影響。

公司將繼續(xù)推動(dòng)渠道精準(zhǔn)下沉、集成商業(yè)務(wù)開拓，提高項(xiàng)目業(yè)務(wù)市場占比，同時(shí)不斷加載門禁會(huì)議、白板、顯控、數(shù)通產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)產(chǎn)品，助力海外業(yè)務(wù)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。展望下半年，預(yù)計(jì)海外同比增速能夠進(jìn)一步擴(kuò)大。海外毛利率方面，目前已經(jīng)達(dá)到歷史高位，考慮到匯率的不確定性，我們也將努力維持當(dāng)前的高毛利水平。

對巴西參股子公司的股權(quán)處置，是從正常的投資回報(bào)角度考慮的。我們參股的巴西公司是一家非常優(yōu)質(zhì)的公司，實(shí)力強(qiáng)勁，巴西市場的發(fā)展依然值得期待。

Q：公司軟件業(yè)務(wù)發(fā)展近況如何？有怎樣的展望？

A：軟件業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收 7.57 億元，同比增長 25.75%，總體未達(dá)此前預(yù)期，主要受政府大顆粒項(xiàng)目減少的影響。

軟件的戰(zhàn)略意義不言而喻，所有解決方案都需要靠軟件來連接，價(jià)值靠軟件來體現(xiàn)，國內(nèi)對于軟件的付費(fèi)意愿、軟件產(chǎn)品的盈利能力，都還在持續(xù)發(fā)展的道路上。今年是公司的生態(tài)年，軟件是研發(fā)生態(tài)的重要組成部分，有利于集成商生態(tài)的發(fā)展。

公司對于軟件業(yè)務(wù)的發(fā)展采取了以下舉措：第一，作為生態(tài)發(fā)展的重要抓手，我們需要把產(chǎn)品的底座做得更好、更便捷，并找到各行各業(yè)的軟件合作伙伴開展研發(fā)和業(yè)務(wù)合作。第二，繼續(xù)加強(qiáng)并下沉省區(qū)軟件能力，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)省標(biāo)配軟件平臺人員，部分小省跨區(qū)建立軟件中心，從而快速響應(yīng)客戶需求。第三，重視海外軟件業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。海外客戶對軟件的付費(fèi)意愿高于國內(nèi)，海外軟件收入增長較快，海外軟件業(yè)務(wù)的順利開展也對公司開拓海外集成商業(yè)務(wù)起到巨大的助推作用。

Q：公司當(dāng)前大模型研發(fā)有哪些進(jìn)展？

A：目前，公司行業(yè)大模型已經(jīng)在電力、城市治理兩個(gè)行業(yè)跑通，預(yù)計(jì)今年年底或者明年年初實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。

在當(dāng)前可展示 demo 中，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了若干項(xiàng)不錯(cuò)的進(jìn)展。首先，能夠通過描述的方式，有效解析和識別視頻內(nèi)容。以城市管理為例，可以通過目標(biāo)+屬性的描述，自動(dòng)識別垃圾桶滿溢、是否開蓋；通過目標(biāo)+位置的描述，觀察店內(nèi)外攤位，實(shí)現(xiàn)路面攤位侵占檢測等；通過目標(biāo)+狀態(tài)的描述，檢測井蓋破損情況等等。除此之外，還可以實(shí)現(xiàn)原先 CNN 無法實(shí)現(xiàn)的功能，類似機(jī)動(dòng)車車道上樹木倒伏、消防柜設(shè)施是否齊全破損（內(nèi)置衣服、滅火器、消防錘等）、綠化帶護(hù)木設(shè)施破損缺失的檢測等。

其次，行業(yè)大模型還可以大幅提升準(zhǔn)確率以及泛化能力。比如電力行業(yè)方面，大模型可以實(shí)現(xiàn)所有表計(jì)識別，對氣體的密度、油表、壓力、液位各種表計(jì)進(jìn)行識別，通用識別率從過去的 85%-87%提升到目前 97%以上。

最后，大模型還具備零樣本學(xué)習(xí)能力。過去需要依靠標(biāo)注團(tuán)隊(duì)進(jìn)行人工標(biāo)注，現(xiàn)在可以做到零樣本學(xué)習(xí)。輸入圖片即可實(shí)現(xiàn)檢索目標(biāo)定位，例如電力行業(yè)，可檢測輸電站和輸電線上的垃圾袋、氣球、鳥巢等異物檢測。

我們認(rèn)為，行業(yè)大模型是一種基礎(chǔ)能力，最重要的還是聚焦業(yè)務(wù)，將能力嵌入到產(chǎn)品和解決方案中，讓產(chǎn)品和方案更極致，為客戶創(chuàng)造價(jià)值，更有效的解決客戶的痛點(diǎn)和問題。

Q：如何看待行業(yè)大模型在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用落地？

A：我們認(rèn)為行業(yè)大模型在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用前景非常廣闊。工業(yè)領(lǐng)域各行各業(yè)都存在自動(dòng)化甚至無人化的需求，通過結(jié)合視覺能力和各類型裝備，實(shí)現(xiàn)如精準(zhǔn)測量、缺陷檢測等功能，并利用大模型的特性，達(dá)成缺陷的快速識別，更小樣本的訓(xùn)練，最后實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。最終，以更少的資源投入產(chǎn)生更好的訓(xùn)練結(jié)果，以快速達(dá)成客戶實(shí)際業(yè)務(wù)要求。

Q：隨著中國移動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)加入公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，如何展望公司與中國移動(dòng)雙方的后續(xù)合作？

A：公司與中國移動(dòng)的合作具備很強(qiáng)的戰(zhàn)略互補(bǔ)性，未來合作空間還將持續(xù)擴(kuò)大。

業(yè)務(wù)層面，政企端，移動(dòng)具有領(lǐng)先的“連接+算力+能力”信息服務(wù)體系，而大華具備豐富的前端設(shè)備、視頻聯(lián)網(wǎng)中臺產(chǎn)品和解決方案，更重要的是豐富的落地經(jīng)驗(yàn)，所以大華能夠?qū)⒋罅慨a(chǎn)品與解決方案向移動(dòng)導(dǎo)入，進(jìn)行互補(bǔ)協(xié)同；家庭業(yè)務(wù)方面，包括家用攝像機(jī)在內(nèi)的更多品類的智能家居產(chǎn)品將完成入庫。聯(lián)合研發(fā)方面，比如雙方成立創(chuàng)新聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，共同發(fā)布智慧視頻物聯(lián) OS 新版本等。

更重要的是，雙方正聯(lián)手打磨“視聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略規(guī)劃。移動(dòng)從語音語義出發(fā)，逐步轉(zhuǎn)向視頻數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)，視聯(lián)網(wǎng)也將成為 5G、人工智能技術(shù)應(yīng)用的重要載體。其中，基于移動(dòng)對搭建能力中臺的戰(zhàn)略意愿以及大華多模態(tài)、大模型的長期能力積累，雙方就人工智能大模型的研發(fā)合作已達(dá)成了初步共識，尤其在圖片、視頻方面將開展深度合作。

另一方面，雙方正式成立聯(lián)合工作小組，對齊合作目標(biāo)，打通雙方資源，推動(dòng)各方面合作落地。雙方能夠繼續(xù)深入挖掘拓展的業(yè)務(wù)板塊很多，包括視頻聯(lián)網(wǎng)、視頻大數(shù)據(jù)、視頻人工智能、視頻應(yīng)用、5G 視頻終端等等，圍繞移動(dòng)“連接+算力+能力”布局，探索共建政企、家庭更廣闊的合作空間。

近期，我們還關(guān)注到，移動(dòng)董事長楊杰在移動(dòng)半年報(bào)的“董事長報(bào)告書”中提出“加強(qiáng)資本合作，在人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)信安全、視覺物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域優(yōu)化生態(tài)”，一方面明確了以資本合作為紐帶加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)共贏，同時(shí)提及的 4 項(xiàng)生態(tài)優(yōu)化領(lǐng)域中有 3 項(xiàng)與大華強(qiáng)相關(guān)，可見雙方能力與業(yè)務(wù)合作的緊密程度。同時(shí)，文中還提到移動(dòng)在“行業(yè)數(shù)字化方面，DICT 收入同比增長 24.9%，達(dá)到人民幣 602 億元”，空間廣闊，合作可期。

雙方各層面合作都在緊密推進(jìn)，兩家大體量公司的戰(zhàn)略協(xié)作成果，仍需要更長時(shí)間來體現(xiàn)。現(xiàn)階段兩位董事及一位監(jiān)事的加入，尤其是業(yè)務(wù)董事帶領(lǐng)專班隊(duì)伍，在 KPI 制度的牽引下，將持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)在各省市地區(qū)擴(kuò)大落地。大華與中國移動(dòng)的合作，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是一次單純的資本投資，雙方都將以共贏為目標(biāo)，推動(dòng)合作走深向?qū)崱?/p>

Q：公司今年研發(fā)投入的重點(diǎn)方向有哪些？

A：上半年公司研發(fā)費(fèi)用增速進(jìn)一步提高，對部分領(lǐng)域有所傾斜。其中，AI 領(lǐng)域，成立大模型方面專班進(jìn)行相關(guān)研究。同時(shí)加大對云的投入，從業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢來看，過去都是小系統(tǒng)，現(xiàn)在都要求云化系統(tǒng)，客戶及業(yè)務(wù)能力都對云的要求越來越高。此外，對戰(zhàn)略性產(chǎn)品（如數(shù)通產(chǎn)品）開發(fā)加強(qiáng)投入。當(dāng)然，公司也會(huì)關(guān)注投入產(chǎn)出比，聚焦把產(chǎn)品做精做專，做成爆款，比如螢光相機(jī)、運(yùn)動(dòng)物體和車內(nèi)檢測等，都是技術(shù)的突破。公司擁有超過 50%的研發(fā)人員占比，將 12%以上的營收投入研發(fā)，將創(chuàng)新作為最核心的競爭力，扎實(shí)的把每個(gè)產(chǎn)品和解決方案打磨好，推動(dòng)全球化的市場銷售，彰顯大華真正的價(jià)值。

Q：隨著行業(yè)產(chǎn)能供需格局的變化，公司存貨展現(xiàn)出向下趨勢，就存貨和供應(yīng)鏈方面有何指引？

A：前兩年受行業(yè)上游大缺貨、活動(dòng)半徑受限，沖擊供應(yīng)等因素影響，公司采用了高庫存策略進(jìn)行應(yīng)對。2023 年，元器件行業(yè)整體處于劇烈波動(dòng)后的陣痛階段，多數(shù)品類廠商的產(chǎn)能利用率下調(diào)至低位，等待需求恢復(fù)。當(dāng)前，供應(yīng)市場從全面緊缺逐步過渡到產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，公司也將針對不同品類的供需變化，密切關(guān)注各個(gè)元器件價(jià)格波動(dòng)，采用動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)庫存策略，目前公司庫存已回到相對健康水位。對于公司存貨來說，下半年可能還有適當(dāng)下降的可能，隨著銷售增加，庫存消耗可能會(huì)更明顯一些。

Q：今年上半年公司現(xiàn)金流表現(xiàn)達(dá)到歷史上較好水平，背后的原因是什么？

A：經(jīng)營性現(xiàn)金流受多方面影響，基于當(dāng)前大環(huán)境，公司從收支兩方面加強(qiáng)管理。

收入方面，強(qiáng)調(diào)精細(xì)化管理，從項(xiàng)目事前管控到賬期管控都在持續(xù)加強(qiáng)，對應(yīng)收賬款的把控處在歷史相對最緊的狀態(tài)。一方面，公司轉(zhuǎn)變相對粗放的大項(xiàng)目制業(yè)務(wù)模式，回歸業(yè)務(wù)本質(zhì)，重視生態(tài)發(fā)展給大華帶來的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，圍繞分銷商、集成商等打造業(yè)務(wù)生態(tài)，海外業(yè)務(wù)的成功也證實(shí)了這一思路的可行性。隨著高質(zhì)量發(fā)展思路的逐年實(shí)踐，公司正逐漸降低長周期項(xiàng)目的業(yè)務(wù)占比，回歸被集成定位，專注成為產(chǎn)品和解決方案的提供商。另一方面，著眼今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然存在不確定性，回款壓力較大，相應(yīng)公司今年的考核重心由營收轉(zhuǎn)為現(xiàn)金流下的邊際利潤，從考核維度從源頭確?，F(xiàn)金流表現(xiàn)向好。

支出端，供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款管理水平獲得全方位提升。今年上半年庫存仍在持續(xù)消化期，采購壓力較輕，現(xiàn)金流支出也相對較小。我們?nèi)栽诓粩嗯?，希望現(xiàn)金流得到持續(xù)改善。

Q：公司對持有的零跑股權(quán)有怎么樣的規(guī)劃？

A：從長遠(yuǎn)的視角來看，公司對持有這部分股權(quán)的規(guī)劃，更多考慮怎樣的處理方式對雙方都更為有利。對大華來說，由于初期對零跑的 9000 萬元投資，造成在權(quán)益法下近年來每年 4 個(gè)億左右的賬面投資虧損，我們希望一定程度減小這筆投資對大華報(bào)表端的影響。對零跑來說，大華的海外輿論擾動(dòng)對零跑也是一種困擾。我們會(huì)站在對雙方都有利的角度上，妥善處置相關(guān)股權(quán)事宜。

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