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發(fā)布2024年Q4及全年財報后，美團釋放了兩個今年將重點投入的方向：出海、AI。
出海業(yè)務的花費首次較為明顯地體現(xiàn)在2024年Q4財報中。在優(yōu)選等新業(yè)務持續(xù)減虧的情況下，美團新業(yè)務Q4環(huán)比Q3，新增了12億元虧損。當然，全年來看新業(yè)務在2024年大幅減虧，相比2023年依然減虧超百億元。
多位投資者表示，出海虧損還在預期之內。從過去2024年的業(yè)績來看，美團并不打算犧牲利潤去做出海業(yè)務的投入。而是相對謹慎地擴張。
知情人士向雷峰網表示，當初做香港市場美團考察了很久，做沙特市場美團也準備了兩年。2023年5月美團外賣國際版Keeta在香港上線后，時隔一年半，于2024年10月上線沙特首都利雅得。當下出海有了一些新進展，已經確定在中東市場更多國家擴張。
3月21日晚的財報電話會上，美團CEO王興談了十幾分鐘AI，首次較為詳細談論美團的AI布局和進展。美團過去一年GPU資源投入達數(shù)十億元。王興進一步釋放信號，今年會加大這方面的資本支出。了解更多美團出海和AI投入的信息，歡迎添加微信zymcfip交流~
GPT3.5問世兩年以來，AI賽道又經過了幾番洗牌。Deepseek R1出現(xiàn)后，更多可能性顯現(xiàn)。阿里發(fā)布最新季度及全年財報后，股價也因AI能力帶來利好?；A大模型決戰(zhàn)之后，應用端還有不少機會可以挖掘。
01
繼續(xù)賺錢
過去一年，美團的盈利能力正在釋放。為什么凈利潤環(huán)比有較大下調？
美團凈利潤在2024年三季度創(chuàng)下新高129億元之后，四季度凈利潤為62億元。環(huán)比利潤下降，存在40億未分配項目虧損，這部分主要是未實現(xiàn)匯兌虧損。
相關投資人士向雷峰網分析，去年美團回購股票做了公司間的借貸，受匯率影響比較大，但是這不影響經調整后的利潤。經調整后，美團Q4凈利潤為98億元，基本符合預期。
四季度，美團有比較大的補貼動作，推出了10億元商家扶持計劃。這也是環(huán)比利潤下滑的一個因素。另外，隨著利潤減少，相應的稅收優(yōu)惠減少，所得稅支出增加了5.78億元。
業(yè)務層面，核心本地商業(yè)四季度實現(xiàn)收入655.67億元，同比增長18.9%；新業(yè)務方面收入229.2億元，同比增長23.5%。
新業(yè)務過去一年進行了重大戰(zhàn)略調整，全年經營虧損收窄至73億元，2023年這個虧損數(shù)字是202億元。
不過在優(yōu)選等新業(yè)務收窄虧損的同時，美團2024年加大了海外投入，導致新業(yè)務環(huán)比虧損上升。同時，新業(yè)務營收層面短期也會出現(xiàn)增速放緩。
從全年來看，2024年美團收入同比增長22%達3376億元，全年凈利潤達358億元。經調整凈利潤為438億元。
核心本地商業(yè)依然是美團的利潤來源，2024年核心本地商業(yè)經營利潤為524億元。經營利潤率從2023年的18.7%提升至20.9%。
除了新業(yè)務經營虧損73億元外，美團提及，2024年未分配的經營虧損達到83億元，2023年這部分為51億元。這部分主要是由于公司開發(fā)大語言模型及視頻直播方面的投入增加。另外，還有稅收優(yōu)惠等方面減少。
美團核心本地商業(yè)拆開看如何表現(xiàn)？
外賣交易額在2024年Q4環(huán)比下降，不過訂單量在2025年一季度有所回暖，預計2025年一季度利潤會相對上調。
到店酒旅層面，預計2025年還會保持相對平穩(wěn)的增長。神會員計劃在全國推行之后，2024年使用神會員券的訂單占核心本地商業(yè)訂單量的40%以上，對GTV貢獻增長更高，到店酒旅方面70%以上商家已參與神會員計劃。
閃購為代表的即時零售業(yè)務是過去投資方非常關注的一個點，雷峰網了解到，過去的2024年美團閃購實現(xiàn)了超過25%的增速。其中2024年反復提及的“閃電倉”訂單量占閃購訂單量的20%，不過閃電倉的客單價會相對低。目前，閃購業(yè)務全年整體已經實現(xiàn)微盈利。
投資人士李潘告訴雷峰網，市場對于核心本地商業(yè)的競爭擔憂已經消散，主要分歧在于新業(yè)務估值。2024年市場對新業(yè)務按零估值處理，是因為2024年相對2023年顯著減虧。不過現(xiàn)在，美團對海外增加新投入，這使得投資方無法對整體減虧進行直觀地推導。
但若給新業(yè)務打負估值又不太合理，因為優(yōu)選減虧還在進行中，其他業(yè)務同時也在提升效率。長期來看，Keeta盈利前景確定性高?！癆I敘事和無人機短期不會有估值貢獻，但后續(xù)可能會成為降本增收的重要推動因素?！崩钆朔治龅馈?/p>
02
出海還要花多少
目前，市場最關心的是海外業(yè)務會虧多少，在不在預期之內？不少投資人在看完美團四季度財報業(yè)績之后認為，出海業(yè)務虧損還在預期之內。
2024年在10月美團Keeta在沙特第一大城市利雅得上線，于當年12月和次年1月繼續(xù)拓展沙特的多個城市，目前拓展了沙特主要的幾個城市。相關媒體報道顯示，美團會繼續(xù)在中東海灣六國繼續(xù)拓展。行業(yè)人士向雷峰網透露，美團今年下半年可能會先拓展阿聯(lián)酋。
據雷峰網(公眾號：雷峰網)了解，美團在英國、日韓、拉美等多個國家和地區(qū)也做過深入調研。知情人士張明玉透露，美團今年初去英國做市場調研，團隊在那邊待了兩個月，還招了不少實習生參與對當?shù)氐墓炯跋M者的調研。了解更多美團外賣出海相關信息，歡迎添加微信zymcfip交流~
不過后來美團沒有快速開展英國市場，張明玉表示，英國主要的幾家外賣平臺2022年到2024年訂單量基本是負增長。通脹還在影響整個歐洲地區(qū)，加上人力成本昂貴。
相比之下，沙特地區(qū)外賣市場還保持著20%的增長，同時還有高客單價的特點，人力上南亞地區(qū)的有不少性價比高的勞工可以補充。
目前，美團暫時沒有拓展英國，但也不一定就此放棄。放眼全球外賣市場，第一大市場依然是中國，除此之外北美、歐洲、拉美、中東市場空間也很大。日韓市場相對小一些，同香港市場類似，用餐非常方便，外賣市場滲透率低一些。
此前騰訊最大股東Prosus在全資控股巴西最大的外賣平臺 iFood后，2024年12月釋放消息，即將以17億美元收購拉丁美洲OTA平臺Despegar.com Corp。今年2月，Prosus再次宣布，已達成有條件協(xié)議，將以41億歐元的價格收購歐洲最大的外賣平臺Just Eat Takeaway。這家科技投資公司正在豪擲千金，緊緊把握全球外賣市場。
美團拓展全球市場也無可避免會遇到一些勁敵，把握擴展節(jié)奏尤其重要。
財報電話會上，美團方面提及，出海業(yè)務方面短期內將專注于市場研究和試點項目，不會過于激進地投資。
比較肯定的一點是，美團認為在中東市場盈利不是問題。美團方面稱，外賣業(yè)務在中國內地和海外地區(qū)的中東已經證明過明確的盈利路徑。另外，中東地區(qū)客單價要遠高于中國內地，用戶也更愿意為服務付費，當?shù)赝赓u平臺利潤率也高于中國內地市場。
美團2025年對海外的投入相較于2024年會更大，以快速拉動規(guī)模和市場份額。
行業(yè)人士章釗透露，美團Keeta在沙特的市場份額1月達到10%，到3月份市場份額進一步上升。此前沙特主要有兩大外賣平臺HungerStation和Jahez，這兩家平臺在2025年1月份的時候依然占據超過70%的市場份額?！昂Ｍ鈽I(yè)務短期內投入力度會加速，從產品競爭力和組織效率上看，美團依然有一定競爭力，長期盈利前景確定性高?！?/p>
Keeta2025年繼續(xù)開城起量，虧損還會繼續(xù)增加，不排除有些季度虧損會擴大。不過平均季度虧損穩(wěn)定，與Q4新業(yè)務虧損的21億相差不會太大。優(yōu)選持續(xù)減虧中，其他新業(yè)務則進一步提效。
章釗表示，出海業(yè)務隨著沙特提效和香港市場減虧推進，預估2025年Keeta虧損不會超過50億元。
另有美團相關投資人士提到，現(xiàn)在對出海投入有爭議的地方是，花錢明確的同時，出海的路徑規(guī)劃沒有講清楚。講清楚怎么掙錢，能掙多少錢，還是投資方最關心的。
03
抓住AI可能性
美團為何突然發(fā)力AI，進度如何，還要投入多少錢？
AI成了阿里的曲線增長，并讓主業(yè)陷入增長瓶頸的阿里有逆風翻盤的趨勢。在這個充滿可能性的領域，美團不想錯過。
“像人工智能這樣顛覆性的技術出現(xiàn)時，我認為唯一有意義的策略并非守住現(xiàn)有的，而是利用一切現(xiàn)有資源去主動進攻”，財報電話會上王興表達了對AI的態(tài)度，他稱，美團在AI領域的策略是進攻而非防守。
目前美團在AI方面主要有三個方向，用AI提升10萬員工的效率、用AI升級現(xiàn)有的B端和C端產品，以及構建自研大模型。美團現(xiàn)有大模型名為LongCat，美團將繼續(xù)增加資本支出提升自研大模型。
布局AI的進度和效果如何？美團是這樣說的。
此前將自研大模型和外賣模型協(xié)同使用，在內部推出了一些AI工具，例如智能智能客服方面效率提升20%以上，通過AI銷售助手，春節(jié)期間減輕業(yè)務拓展團隊44%的工作量。
目前，公司大約27%的新代碼是由AI編碼工具生成。
正在開發(fā)一個全新的原生AI項目，預計今年晚些時候推出更先進的AI助手，覆蓋所有美團服務。
過去一年，美團拓展新業(yè)務的同時，在GPU資源上投入了數(shù)十億元。今年計劃進一步加大這個領域的投資。
隨后相關投資指引信息顯示，2025年美團AI相關capex（資本支出）還會增加大幾十億元，折舊小幾十億元。行業(yè)人士解釋，AI投入層面，例如買芯片會用好幾年，當年的成本一般按折舊來計算，以折舊為主。
一位大廠管理人士稱，縱觀AI發(fā)展，目前基礎大模型方面基本定局，但是在應用端依然有不少機會。不過從AI工具優(yōu)化層面看，不少有大廠都在跟進，壁壘不高。一個新的優(yōu)化工具出現(xiàn)之后，其他公司跟進并不難。
近日，有消息提到，美團在近期啟動了一個秘密項目beam，由王莆中親自帶隊。
王莆中本人24日午后在社交平臺發(fā)布推文稱：項目是我發(fā)起的，我會積極參與貢獻想法，但不是我“帶隊”；也不是啥“絕密項目”，畢竟上周五公司年報的電話會議上都公開說了。公開作了上述消息的回應。
一位接近美團人士表示，從2024年開始，美團從上到下其實已經非常重視 AI，王莆中每雙周開一次AI相關的周會。
王莆中還曾在公開答疑分享過程中坦言，移動互聯(lián)網確實結束了，增速慢下來了，但好在 AI 時代已經來臨。關于美團等大廠更多 AI 投入信息，歡迎添加微信 Congc_a 交流討論。
此前，美團并非沒有做大模型研究的團隊。我們了解到，美團內部帶隊大模型研究的負責人，一直是蔡勛梁。
蔡勛梁曾是大眾點評的技術負責人，更早以前，在百度工作十年之久，擔任主任架構師和垂搜技術委員會主席。
隨著王興財報會上高調宣布美團在AI上的投入和成果，標志著美團對AI的重視上了新的臺階。這個領域或將是出海之外，美團可以去開辟的新大陸。
本文作者后續(xù)將持續(xù)跟蹤美團出海和AI方面的動態(tài)，長期關注本地生活、電商領域大公司動態(tài)，了解更多行業(yè)一手信息和內幕，歡迎添加作者微信zymcfip交流。
注：文中出現(xiàn)的人名李潘、張明玉、章釗為化名。
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